国电电力为什么不涨（国电电力背后的秘密）

解密“大渡河”

昨天盘面出现一个现象，600亿市值的“国电电力”，盘中上涨超8%，盘子这样大，同时又是这样传统行业的股票，盘中很少这样大涨，这究竟发生了什么？透露出哪些投资机会？

研报君看到靠谱的解释是：

大渡河流域主要水电资产由国能大渡河流域水电开发有限公司运营管理，其是上市公司国电电力的控股子公司，故国电电力的水电资产主要集中在大渡河流域。按照逻辑推导，国电电力大涨，定然是大渡河流域出了利好。

大渡河：资源禀赋得天独厚

首先介绍一下大渡河，大渡河流域资源禀赋优异，技术可开发量3791万千瓦，与雅江基本相当(3924万千瓦)，共规划建设梯级水电站28座，容量约2700万kw。

目前国能大渡河公司位于大渡河干流的在运电站装机规模约1107.3万千瓦，“十四五“期间大渡河干流在建电站包括双江口、金川、枕头坝二级和沙坪一级。

那么之前为何不涨，近期涨了，出了什么变化？

虽然大渡河天赋异禀“水电资源丰富”，但是一直存在一个比较大的问题，那就是“弃水问题”。15-19年大渡河公司下属电站弃水电量高达惊人的420亿kWh。

有“弃风弃光”还有弃水?没有错，即使水电再丰富，输不出去，那也只能放弃。

大渡河为何“弃水”？主要原因是有两个

一是调度问题，四川电力主要存在国调、网调、省调和地调四种调度关系。大渡河水电全部属于省调电站，无专门通道，只能利用现有通道外送，在调用优先级上存在劣势。通俗点理解就是，走不了高速公路。

二是四川水电群到省内负荷中心的通道缺乏。什么意思呢？四川水电比较丰富，省内缺乏特高压通道，即使发出电，都汇不到变电站里。

事物朝着好的方向在发展，外送通道建设+省内消纳改善

在复奉、锦苏、宾金三大直流特高压线路的基础上，四川省开启了“新三直”特高压工程建设。新的三条特高压直流线路投运后，四川省年外送电量能力将达到约2500亿千瓦时，约为2021年的1.8倍；

省内输电通道建设方面，根据《四川省“十四五”发展规划》，“十四五”期间四川省还将建成包括甘孜-天府南-成都东、阿坝-成都东、天府南-重庆铜梁1000千伏特高压交流输变电工程，规划攀西电网至省内负荷中心1000千伏特高压交流输变电工程并推进川渝电网特高压交流目标网架建设。

电改，四川电价处上升通道

此外还有一个变化就是，经过电改之后，四川电价进入“上升通道”。

国电电力21年在川水电上网电价0.266元/千瓦时，相较于2020年(0.193元/千瓦时)有大幅提升。

天风证券投资建议：水电标的建议关注【国电电力】【长江电力】【华能水电】。（以上仅为复盘参考）

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