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暴风雨前的宁静(暴风雨来临前的宁静)

日期:2022/06/13 12:45:41图片:未知人气:+

今年1月,美股反弹的时候,当时我写过一篇简单的分析,那就是美股在回购的支撑下,可能要反弹到下一个财报季,也就是差不多5月份,现在来回顾,这个预测当前都是正确的,但接下来美股走势的预测,却不一定对了。

记得上周,我曾提出一个问题,引领美股十年牛市的FAANG距离历史高点还有一段距离,银行金融股也跌的挺惨,但指数眼瞅着就要新高了,到底是哪些股在拉动大盘?这个问题伴随着费城半导体指数本周大涨近6%,我想也有了最终的答案。

自圣诞节以来,科技股上涨超过30%,这其中反弹最迅猛的就是芯片半导体行业。根据不完全统计,包括AMD、拉姆研究、英伟达、美光科技等在内的20多家芯片半导体概念股,相较去年圣诞节的低点都上涨了50%以上,但除了股价上涨以外,这些公司却几乎没有任何好消息:利润正在以惊人的速度萎缩;估值泡沫正在重新膨胀;半导体订单大幅下滑;用于支持云计算的基础设施支出也在减少;政界人士还在鼓吹分拆这些巨头……

彭博社早前的分析更是显示,芯片半导体公司即将在一季度出现8.7%的利润下滑。如果这一预测成真,那将是2009年以来最严重的收入下降。不过,市场对这些利空却一直视而不见,美国股市在这些悲观的前景之下,却刚刚走过近18年以来表现最好的一个季度。这可能也是我困惑的地方,一直觉得美股很可能会步入熊市,因为当前很多企业的增长与前景,已经完全不足以支撑当下的估值,但最近几个月的走势却让我每天都在怀疑自己。

事实上,因为老想着去做空,这一波历史级别的大行情,不仅没赚钱,反而因为不断加杠杆,结果比去年熊市阶段亏的还要多。如今我已经在空头转向多头,这种转变未来半年是不是一个很好的策略,现在还没办法预知,但肯定有不少朋友,当前所经历的心态和我一样。

今天刚好看到了一个观点,估计能很好的解释这种心态的转变。摩根士丹利(Morgan Stanley)首席美国股票策略师威尔逊(Mike Wilson)说,“所有人都在不顾一切,在任何价格买入都期待上涨,人们很乐意出更高的价格。群体思维惯性正在成为接管市场的力量,这种力量通常会在周期见顶之前出现,引发(最后一波)强劲反弹。当投资者更关注其他人在做什么,而不是基本面怎么样时,这可能就是一波趋势的终结。

群体的思维惯性下,市场会形成一致性预期,也就是市场出奇一致的对某一事件做出相同判断,两者叠加下,趋势一旦形成就会持续比较久的时间才能逐渐转势。美股当前的走势是不是符合这种群体的思维惯性,这个我没办法判断,但在A股我的的确确看到了这种思维的恐怖。例如东方通信,利润同比下滑60%,一再强调自己不是做5G的,结果股价涨了10倍,再比如分众传媒预告一季度利润同比下滑65%~75%,结果当天大涨6%,类似的例子还有很多很多......

德国股神安德烈·科斯托拉尼有句名言叫:“心理学造就90%的行情”,他认为股市的涨跌是公众贪婪与恐惧心理状态的反映,人性心理共识才是股市行情变化的最重要的推动力。

这句话深得我心,尤其是美股这段时间的涨跌和基本面完全没关系,只和消息有关联。今天有人说,股市行情会下跌,是因为失业率下降,失业下降造成通货膨胀,导致利息升高。过几天,大家反过来又担心失业率攀升会成为经济衰退的征候,出现较高的贸易赤字。同样的消息,可以一下把它解释为利多,一下又将其视为负面消息.....

对于今年美股强势反弹,如果说超跌后的补涨是此轮股市上行的直观逻辑,那么美联储加息周期的结束、贸易战的缓和以及中国积极的政策应对,再加上企业的回购,则是这一轮共振上涨背后重要的催化剂。如今纳指距离收复8000点大关只有半步之遥,但美股也正在接近心理学上的微妙时刻。

事实上,不仅是美股,全球经济如今也同样正处在一个”微妙时刻“。IMF总裁拉加德本周在美国商会发言时表示。全球经济已经失去进一步增长的动力,由于2018年下半年贸易紧张局势加剧和金融状况收紧,预计全球经济的70%将在今年经历增长减缓。

接下来之所以关键,那是因为纳指能否成功突破8000点对很多人来说,非常重要。对于美股,接下来是涨,还是跌,我不想再去预测了。虽然我个人看跌,看日K其实还看不出什么,但如果看周K很多人可能会相当的恐慌,因为现在的走势有点像是一个历史级别的双顶。

下周五开始,富国银行等金融股将拉开新财报季序幕,如果科技股业绩都可以超此前的悲观预期,美股很可能会突破历史新高,继续涨下去。 如果没办法实现超预期的业绩,美股很可能会在维持一段僵局之后,再度步入熊市。

经济心理学认为,市场僵持得越久,最终打破这种僵局的暴风雨就会越强烈。市场僵局持续得越久,越是交易流动性惨淡,不确定性就越强,因为机构们认知水平参差不齐,对大盘走势预判不同,如果市场日复一日、周复一周、月复一月地原地踏步,即使是专业的机构也很难保持安静的心,最后,实在受不了死寂就会发出止损命令。

“如果市场突破8000,我就跟进;如果跌破7800,我就卖出止损。”这样的心态会一生二,二生三,三以后就是蔓延,市场对未来趋势越来越迷茫,不确定性越来越大,每个人都是潜在的空方或是多方,最终股市会在某一天仅仅因为突破了大多数人的止损线,而突然爆发,不是暴涨就是暴跌。

我的担忧仍然存在,但美股现在是彻底放弃做空了,所以看空不做空一直是是我过去一个多月所强调的,更好的选择仍然是等待合适的入场抄底时机,好公司跌下来,最终都会涨回来。

最后用霍华德·马克斯在《投资最重要的事》中的一段话收尾,“我不会试图去证明未来无法预知的观点。在漫长的人生中,一次准确并不重要,重要的是长期保持正确。我们的目的不是精确预测,也不可能做到,能做的只是坚守原则,底部布局。

本文作者:美股研究社(公众号:meigushe)——旨在帮助中国投资者理解世界,专注报道美国科技股和中概股,对美股感兴趣的朋友赶紧关注我们吧。

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安阳美股研究社

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